Проблема “пари мютюэль” и Биткоин

Когда цена биткойна опускается, как это произошло на прошлой неделе, опытные инвесторы оказываются в условиях, к которым они совсем не привыкли. Дело в том, что обеспечить надежные позиции сегодня не представляется возможным. В отличие от манипуляций с большинством традиционных акций, когда инвесторы могут открывать маржинальный счет с брокером, который позволяет им совершать большинство продаж без покрытия, инструменты в продажах биткойна немногочисленны.

Тем не менее, хотя некоторые рассматривают ставки на биткойн как азартные игры, новый тип обмена по примеру казино заполняет пробел для тех, кто ищет возможности сделать ставку на — или наоборот, быть готовым к падению криптовалюты.

Делайте ваши ставки в “пари мютюэль” пулах. Несмотря на отсутствие сходства со знакомыми условиями сделок, тем не менее важно, чтобы торговцы знали, что является предметом продаж. Простыми словами, пари между собой являются способом спекуляции будущей ценой криптовалюты без обеспечения монетами как таковыми.

Или как сообщил Ланре Саруми, генеральный директор по торговым вопросам, который в прошлом месяце запустил Bitcoin Market Predictor (программа расчета ставок на биткойн): “Участники пари мютюэль — это группа людей, которые по существу предсказывают что-то, и побеждает человек с самым точным предсказанием”.

Однако они могут существенно различаться. Один может напоминать криптовалюту Powerball, в то время как другой является интенсивной биржей с трехзначным левериджем.

Леверидж — это cоотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции) и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом (обыкновенные акции). Проще говоря, это процесс управления активами и пассивами предприятия, с целью извлечения прибыли.

Пари мютюэель — не самая сложная структура для подверженности риску по короткой позиции.

Простая игра

Программа Bitcoin Market Predictor Ланре,  которую он называет “игрой навыка”, является последним свидетельством того, что пари между собой могли бы восполнить нехватку коротких вариантов на криптовалютном рынке.

Но, хотя теоретически она дает пользователям возможность играть на курсе биткойна, правила игры строги и позволяют лишь группам из 10 человек устанавлить цену на биткойн только на 60 минут вперед. Три игрока с самыми точными прогнозами, будь то цена вверх или вниз, делят деньги из пула ставки, так что при ставке 50$ на одного игрока, максимум инвестор может сделать 225$.

Очевидно, что это создает проблемы для серьезных розничных инвесторов, поскольку цена на биткойн (которую они могли бы зафиксировать) может существенно упасть, и все,  чего они при это добились — это 225$ при максимальной ставке. И если три других игрока предсказали еще ближе к реальной цене, инвестор теряет все.

Таким образом, пул “пари мютюэль”  — это более простой путь к короткому биткойну и более привлекательная платформа для тех, кто заинтересован в азартных играх, но играет исключительно с биткойном.

Тем не менее, последнее ограничение может иметь особенно важное значение на современном рынке криптовалюты, поскольку в начале августа все биткойн-инвесторы получили равные части другой криптовалюты, когда группа энтузиастов отделилась от блокчейна биткойн, создав биткойн кэш. В конце концов, если свободные деньги выданы биткойн-держателям, то это не совсем выгодно для инвесторов в короткой позиции.

Моральный риск

Касающееся только биткойна ограничение переносится на другой конец спектра “пари мютюэль”, с полным набором инструментов биржи BitMEX.

Руководит высокотехнологичной биржей бывший трейдер Citigroup, свирепый зубр биткойна, Артур Хейес, который сообщил, что в 100-кратный левередж не только отличительная черта биржи, но и ее привлекательность.

Трейдеры приходят в BitMEX с желанием сделать высокие ставки с наименьшими затратами. Но ясно, что такой тип колоссального ливереджа не обходится без риска.

”Пари мютюэль” означает, что доходы одного трейдера компенсируются потерями другого, поэтому каждый доллар, который вы выигрываете, оборачивается потерянным долларом, что создает то, что Хейес называет «моральным риском».
И этот риск означает, что если ваши сделки на BitMEX переходят на следующий уровень, то, возможно, системе не хватит капитала, чтобы выплатить ваши победы.

В каком-то смысле, это как поиздержаться в казино. Если рынок развивается слишком быстро, трейдеры с проигрышными позициями закрывают и продают эти ставки. С другой стороны, без достаточного равенства в системе выплат, трейдеры с выигрышными позициями будут тоже рано закрываться, по существу, ограничивая доходность, которую они могли бы получить.

К чести Хейеса надо отметить, что он говорит об этом невероятно честно и откровенно: “Если вы хотите 100-кратный ливередж — что, очевидно, вы и делаете, именно потому вы здесь — вы допускаете, что мы в BitMEX не можем поставить наш баланс на поток для урегулирования этих контрактов”.

Откровенно говоря, этот риск не позволяет трейдерам получить гарантию на коротких позициях. Таким образом, рынок все еще пытается предложить инвесторам усовершенствованные механизмы для подготовки к другому возможному падению.


X